公共链一直引领着区块链的叙事。在的Libra项目被叫停后，同样基于Move语言开发的两个新的公有链Aptos和Sui引起了市场的广泛关注。比如熊市中数十亿美元的一流市场估值，高达1200美元的Move语言开发者时薪，以及慷慨的空投资和几乎免费的白名单IEO，都证明了Aptos和Sui的吸引力。
但是Aptos推出的时候，它的生态系统还是比较匮乏的。隋在主上线前曾被寄予厚望，但随着第一批项目的上线，生态热并未持续，甚至浇灭了不少用户的热情。
塞特斯和TVL的价格下降了30%。第一个Launchpad项目Suia，打破了塞特斯在Sui生态中代表性的去中心化交易所(DEX)，入选第二轮Sui开发者基金项目。种子轮由OKX Ventures、KuCoin Ventures、Jump Crypto和Animoca Ventures投资。塞特斯有Uniswap V3流动性集中功能，在IDO之前已经有2000多万美元的流动性。同时，塞特斯上还有一个Launchpad平台，在这里$SUI或者$CETUS都可以参加IDO。
是Suia的IDO给Sui生态浇了第一盆冷水。作为塞特斯上除了自有平台货币$CETUS之外的第一个IDO项目，考虑到$CETUS已经募集了135倍，增长了3倍左右，即使Suia没有公开Telegram和Discord的社区信息，这个IDO还是很受关注的。毫不奇怪，塞特斯用户积极参与Suia的IDO。有硬顶的隋和池，参与资金分别是44.76倍和18.95倍，多出来的参与资金会返还给用户。
然而，与在DEX中的受欢迎程度不同，$SUIA在Kucoin等集中交易所推出后的几分钟内就跌破了塞特斯的IDO价格，而此时IDO用户无法收集他们的令牌。随后，塞特斯社区充斥着Suia项目欺诈和Rug等信息。即使塞特斯开通了CETUS-SUIA和SUI-SUIA两个交易对，但在网上交易后的一天内，$SUIA的价格低于IDO价格的50%。
因此，鲸鱼座的价格也受到影响。官网数据显示，参与本次I-Do的cetu有4739万美元，而CoinGecko数据显示，流通中的cetu只有8000万美元，参与比例超过50%。很多用户持有$CETUS的初衷就是为了参加IDO。在IDO没有赚钱效应，持有的$CETUS会下跌的情况下，越来越多的用户开始出售$CETUS。结果$CETUS的价格在赎回后一个小时内下跌了10%，接下来的两天下跌了30%。塞特斯的TVL也从IDO前的3000万美元下降到2100万美元，下降了30%。
塞特斯IDO的延期赎回，不同于IDO在DEX上超筹数十倍的火爆局面。$SUIA在IDO结束时在Kucoin等集中交易所上线，几分钟内跌破IDO价格。链内用户持有大量隋、代币，只能获得少量筹码，而集中兑换的用户可以直接以更便宜的价格购买，形成鲜明对比。
根据塞特斯的规则，Suia的令牌应该在IDO结束时可用。但在发行价已经跌破的情况下，塞特斯的$SUIA延迟了半个小时，参与IDO的$SUI和$CETUS无法直接赎回，也引起了社会各界的强烈质疑。一些人认为，塞特斯团队故意阻止IDO用户接收代币，以便塞特斯和Suia团队等利益相关者可以先在集中交易所出售代币。
塞特斯团队回答说“因为负载很重，需要时间计算”，但没有多少用户相信。之后，塞特斯团队表示，Telegram群组因“系统性违反社区规则”而被删除，Discord chat也被设置为慢速模式。
Turbos和BlueMove上的IDO也跌破发行价，与塞特斯类似。Turbos Finance也是一个具有集中流动性特征的DEX，也有一个Launchpad平台。Turbos由Jump Crypto和Mysten Labs投资。目前还没有顶级机构投资穗生态项目。以目前的投资阵容，Turbos和塞特斯具备成为穗生态项目头部项目的背景实力。
不过Turbos的IDO表现也很差。IDO价格约为0.0055美元，截至5月18日已降至0.004美元。社区质疑团队在IDO后解锁了大量代币，Turbos团队也在5月18日表示将退还在IDO筹集的资金。
类似性能的IDO在Sui生态项目中并不少见，比如另一个去中心化交易所BlueMove上Alpha Sui的IDO。社区用户表示，该项目同样没有电报和不和谐，IDO完成1分钟后$ALPHA token下跌70%。
隋生态开局不利，背后是项目开发的普遍困境。从过去几年的经验来看，DEX可能会成为公链上最有价值的项目。如果DEX估值低，公链其他项目的天花板也不会太高。目前，塞特斯、Turbos和IDO Suia的表现并不乐观，这可能是由于以下原因。
新的公链太多，生态很难发展。无论是Filecoin和EOS最近推出的EVM链，还是之前已经推出的隋的竞争对手Aptos，在生态上都很难有代表性的项目，有很多项目跑路了。公链的高估值与生态项目的少用形成对比，就像城市化进程后的高空配售率的“鬼城”。
相比之前的市场梦率，没有盈利预期的DeFi项目不再被看好。在功能创新不足的情况下，DeFi赛道门槛不高，竞争激烈。例如，Arbitrum上有几个DEX在短时间内吸引了数亿美元的TVL，但它们很快被所有人遗忘。项目本身没有核心竞争力。
团队令牌未正确解锁。从链家超募几十倍甚至上百倍的情况来看，DEX中的IDO还是比较受欢迎的，而集中交易所的抛售压力较大，形成对比。Suia的文档显示，分配给团队、早期贡献者和社区的$SUIA令牌将从一开始就线性解锁。同样，Turbos也被质疑团队解锁了大量代币。在其他项目中，团队令牌上线时可能无法解锁。
流动性集中不是一切。流动性的集中有利于提高资金的效率，只有少量的资金才能在交易价格附近形成大量的流动性。塞特斯和透博都具有流动性集中的功能，但与以太坊相比，在穗生态交易的$ Sui、$CETUS、$SUIa等代币比以太坊的主流币波动性更大。根据SUI/CETUS交易对中的情况，少量流动性聚集在交易价格附近，可能由专业的流动性提供者提供，并在价格波动时进行调整。在这种情况下，其他流动性提供者只能成为保驾护航，不仅承担更大的无常损失，也无法获得更高的收益。在开放流动性挖掘激励的情况下，TVL对塞特斯和透博分别只有2000万美元和600万美元，而且一半以上都是稳定的货币交易对USDT/USDC。
在公链的开发中，开发者、生态、用户三位一体，每个环节都不可或缺。短板会造成负循环。对于新公链来说，用户是最薄弱的一环，可以通过拨款获得项目，但用户的粘性需要长期培养。对于像穗这样的新上市连锁企业来说，这只是万里长征的第一步。
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原文地址"破发、赎回延迟、团队解锁，Sui生态项目首发出师不利"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/148022.html。
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