2020年9月4日，Andre Cronje在Curve Governance论坛发帖提议，希望将y pool的A参数从2000调整到1000。引起了一点讨论和一些反对意见，几天后平静地通过了投票。看似意义不大的话题，与后来很多Defi项目中对一些问题的广泛争论相比，似乎不算什么。
正是曲线的数学复杂性提高了讨论的门槛，掩盖了某些问题的重要性，甚至阻碍了对曲线本质的理解。本系列文章以参数A为中心，追溯古代，考察几个历史事件，试图简化数学，让一些真正重要的关于曲线的命题出现。本文是第一篇，从AC的这个提议开始。
参数A能影响市场价格吗？AC和对方各自的说法回到了AC的这个提议上，yETH vault在8月底9月初迅速扩张(yETH vault的操作是吸收存储ETH，mint DAI，存入yDAI vault，即存入曲线y池给LP，获得crv奖励，再卖给ETH，实现ETH标的收益)。
于是，ETH的迅速衰落就发生了。每当ETH一落千丈，对戴的需求就大增。戴在y池的份额迅速下降，最低只有2%。
AC认为y池的A参数过高(A = 2000)，使得y池向市场供应了大量本不应该那么便宜的DAI。比如他下面的论述。
考虑到高“A ”,这意味着戴可以“廉价”买入
因此，y池的高A值实际上允许套利者以1美元的价格获得戴，而实际上他们应该支付1.01 ~ 1.02美元
反对意见主要围绕两个角度展开，其中一个与yETH vault连续出售crv带来的抛售压力有关，这里暂且不展开。
让我感兴趣的是与价格决定机制相关的另一个角度。
比如@iamaloop的观点:便宜的戴不存在，套利者会把各地的价格拉平。参数A只会在曲线y池中的货币价格与市场价格齐平后，影响各货币百分比的不平衡程度。
@sjlee也有类似的表情。@ angelangel0v提出，套利者因为A参数高，拿不到更低的价格。
这三个人的观点可以总结为:DAI的价格是由市场供求决定的，参数A只能决定不同DAI价格点的曲线y池深度，而不能决定市场价格。
双方的交锋其实引出了一个问题:参数A和市场供求关系是什么？
参数A对供给侧的重要影响在某些情况下，参数A对供给侧有着极其重要的影响，进而是价格决定中最重要的变量之一。
在介绍供求曲线之前，先讨论几个重要的假设和基本因素。
首先，Curve是被动LP模式。我的判断是被动LP作为供应商相对更稳定，即面对变化的市场，其操作频率相对较低(“操作”是指均衡获取流动性，或具有交易属性的单币种获取流动性，“相对”是指主动管理LP或CEX相对于Uni V3的做市商)。
其次，Curve LP的收入很大一部分来自与交易费用关系不大的crv token奖励，尤其是2020年，绝对收益率高。那么面对绝对幅度很小(比如1 ~ 2%)的市场变化，LP会更加稳健。
以上两点的综合作用是曲线LP更加稳定。
第三，对于某些代币来说，Curve是最大的流动性头寸。比如2020年的y池就是戴最大的交换池。
如果以上三点同时成立，整个市场的供给曲线将主要由曲线池决定。考虑到这三个前提，我们来讨论一下供求曲线。
先看整个市场供给曲线，A的值影响曲线的形状。a值越高，价格1附近的曲线越平坦越长，流动性越充裕。
整个市场供求曲线
我们再来看看需求曲线。让我们假设一个稳定的货币市场下的曲线& # 8211；需求曲线1。当ETH大幅下跌时，平仓CDP的需求大幅上升，市场需要更多的DAI，因此需求曲线会右移& # 8211；需求曲线2。
通过观察供需曲线的交点，可以清楚地看到参数A对价格的影响。a的值越低，新的价格均衡点越高。
可以看出，如果一个代币的主要流动性头寸处于曲线中，那么A参数对价格决策有着极其重要的影响。
结论一个参数或多或少影响了整个市场的价格决策，其程度取决于曲线池代币的奖励幅度、曲线池的市场份额等因素。
这么重要的参数，自然就引出了一系列问题。
参数A的设置机制是什么？由谁来设定，价值观的选择标准等。再者，市场不是静态的，一系列动态问题不断出现。
什么时候需要调整参数a？调整参数A对AMM公式水平有什么影响？诸如此类，后续文章陆续讨论。
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