自美国证券交易委员会上周采取行动以来，假币进一步下降，越来越多的投资者开始关注为他们喜爱的dapp和网络提供动力的令牌激励模式的持久性。
今天，我们就来深入探讨一下追求可持续发展的token模式。
-无银行团队
在DeFi，流动性是王道。
流动性是指将资产转化为现金的难度。资产的流动性越强，变现就越容易，反之亦然。
在DeFi中，流动性是用价格滑动点来衡量的，价格滑动点是指在AMM协议(如Uniswap)中交易资产时，预期价格与执行价格之间的差额。流动性越大，滑点的可能性越小，交易效率越高，对所有参与者都有利。因此，DeFi中的项目有动力为其原生代币创造深度流动性，从而积累价值，吸引更多用户。
然而，L1和dapp的许多TVL图表看起来是一样的——流动性和增长迅速爆炸，随后是即将到来的下降。DeFi得到了一个惨痛的教训:获取和维持长期流动性比建立短期流动性要困难得多。
随着JaneStreet和JumpTrading等顶级做市商减少对加密市场的参与，设计可持续令牌模型的需求变得更加重要。
流动性来了，流动性去了。
流动性挖掘是一种鼓励用户通过原生代币奖励为代币提供流动性的机制。由化合物和合成物产生，它已成为指导DeFi项目发展的首选机制。
我们很快就会发现，随着时间的推移，这种做法是非常不可持续的，是一种糟糕的商业模式。协议一直在打一场硬仗，因为它们需要产生足够的收入来支付与排放相关的成本。下图:2022年1-7月，少数DeFi蓝筹协议利润率。
以赤字排名第三的Aave为例。虽然它创造了1092万美元的协议收入，但也支付了近7500万美元的象征性排放，导致亏损6396万美元，利润率为-63.1%。
DeFi需要走出无法维持流动性的不可持续设计，采用更具粘性的代币模式来刺激长期参与和增长。让我们研究一些旨在优化流动性状况的模型。
LPGauge令牌经济学
CurveFinance引入了VoteEscrow模型，该模型允许$CRV的持有者锁定令牌以获得$veCRV，授予持有者治理权并提高回报率。
虽然这种模式在一定程度上抵消了短期销售，鼓励了代币的长期持有，但也降低了CRV的流动性，因为很多代币都是锁定的(有的甚至长达4年！)。
有些协议不锁定原生令牌，而是建立一个专注于锁定LP令牌的模型(这些令牌直接代表LP在池中的份额)。
LPGauge模型鼓励流动性提供者锁定其LP代币，以换取更高的回报和更大的治理权力。在这个模型中，交易者受益于“锁定”流动性的安全网，有限合伙人受益于治理和更大的回报，生态系统受益于更深层次的流动性。
采用这种模式的一个项目是Balancer，它推出了$veBALtokenomics。在这里，在BAL/WETH池中提供流动性的用户可以获得$veBAL，他们可以锁定它长达一年。$veBAL持有人可以获得65%的协议费，并可以对资金池排放和其他治理提案进行投票。
随着时间的推移，锁定虚拟资产百分比的增加表明对使用该系统的强烈需求。
期权流动性挖掘
除了“普通的”流动性挖掘之外，另一种替代令牌模型是期权流动性挖掘。简而言之，这是指以期权而非原生代币的形式分配流动性激励的协议。
看涨期权(Call option)是一种金融工具，允许用户在特定的时间范围内以一定的价格(履约价格)购买资产。如果资产价格上涨，买家可以利用期权以折扣价买入资产，然后以更高的价格赎回，从总差价中获利。
通过期权流动性挖掘，协议可以以看涨期权的形式分配流动性激励，而不是原生代币。该模型旨在更好地协调用户和协议之间的激励。对于用户来说，这种模式可以让他们在未来以更大的折扣购买原生令牌。同时，协议受益于销售压力的降低，激励条件可以定制以满足其特定目标。例如，通过设定更长的到期日和/或更低的执行价格来创造长期激励。
期权流动性挖掘是传统流动性挖掘的创新方案。这种模式仍然是非常新的和未经测试的，但Dopex有望成为一种趋势设定协议。他们最近宣布，将为其结构性产品测试一种看涨期权激励模式，声称与传统激励模式相比，这种模式将带来更大的灵活性、价格稳定性和更长期的激励参与。
但也有人担心这个过程会阻碍用户。毕竟，DeFi早就习惯了流动性挖掘，引入这些额外的步骤可能会阻碍用户，让他们远离项目，尤其是如果他们不相信令牌在未来会有良好的表现。
期权流动性挖掘是否有助于项目吸引更多长期参与者，或者赎回过程中的额外步骤是否会阻碍用户，进而吸走流动性& # 8221；& gt贝拉链
虽然上面的例子提供了一些有趣的模型来保留流动性和用户，但它们主要集中在应用层。那么，如果流动性激励是在共识层面呢？
Berachain是一个即将到来的项目，旨在做到这一点——在链内建立一个可持续的激励结构。
这个想法始于“三令牌模型”——天然气令牌(BERA)，治理令牌(BGT)和本地稳定硬币(蜂蜜)。
新的流动性证明共识机制使用户能够通过向Berachain抵押其资产来参与验证，以换取批量奖励和LP费用。
当用户抵押他们的资产时，他们的存款会自动与原始AMM上的原始稳定货币$HONEY配对。同时持有燃气令牌(BERA)的用户将获得治理令牌(BGT)。反过来，BGT的利益相关者获得协议费，随着时间的推移，他们将对生态系统中的排放和其他激励措施产生影响。
这有什么魔力？理论上，这会产生正飞轮效应，其中:
更多的存款=更稳定的货币流动性
更深的流动性=更多的交易者将使用Berachain。
更多的交易者=更多的协议费=更多的BGT持有者奖励。
更好的BGT回报=更多的BGT需求
这种模式鼓励用户将资产保留在Berachain生态系统中，因为这里比其他项目有更多的机会赚取利润。这种模式的优势在于，链条所产生价值的主要受益者是生态系统本身，回报忠诚的长期参与者。用户一旦存款，就开始为初级稳定货币的流动性做贡献，从而产生了一种天然的流动性机制。此外，用户承诺他们在block award中获得的BERA美元，可以通过持有$BGT来赚取连锁活动产生的费用。该协议可能开始积累BGT元以获得投票权，从而直接激励其特定资产，并为潜在的“曲线战争”生态系统的繁荣奠定基础。
威尔——曾帮助Curve成长为今天的DeFi巨头的Berachain看到了类似的效果。& gt记住，Berachain还没有推出，所以这一切都是理论上的。
摘要
DeFi还年轻，还很原始，在目前的状态下还有很多工作要做。创建一个可持续的经济框架是这一进程的重要组成部分。
有人可能会说，考虑到流动性挖掘对DeFi的重要性，完全放弃是不可能的。
然而，本文描述的替代框架表明，移动挖掘框架可以优化，以保持流动性和用户，它实际上有利于长期的生态系统。
下次你为自己喜欢的DeFi项目寻找高产农场的时候，一定要花时间去了解收益的来源，是否能长久。一句忠告，如果你不懂，那么你就是收入提供者。
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原文地址"Bankless：DeFi需要“粘性”，了解可持续性的代币模型"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/143785.html。
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