比特币现货ETF有望通过，引发市场热议。根据21Shares比特币ETF的时间表，首只比特币现货ETF可能在8月11日诞生。但也有人认为，SEC可能更愿意让贝莱德的iShares比特币信托成为首个获批的比特币现货ETF。
1.什么是ETF？
ETF，即交易所交易基金。交易所交易基金(ETF)是一种跟踪资产、证券或指数价格的投资工具。ETF汇集投资者的资金，旨在实现与标的资产相同的回报。
近年来，业内很多公司都在不断争取申请比特币ETF。比特币ETF分为:比特币现货ETF和比特币期货ETF。比特币现货ETF实时跟踪BTC的市场价格，而比特币期货ETF跟踪比特币期货合约的价格。
根据SEC官网的定义，比特币期货ETF是一种标准化协议，用于在未来特定日期以特定价格买卖一定数量的比特币。目前，SEC已经批准了4只比特币期货ETF。由于比特币期货ETF并不直接投资比特币，所以这并不是投资比特币的最理想方式。
因此，业界一直对比特币现货ETF的推出趋之若鹜。
二、比特币ETF的发展现状
在SEC注册比特币ETF，尤其是比特币现货ETF，一直是个难题。到目前为止，由于担心现货市场上的潜在欺诈或操纵，SEC尚未批准任何此类现货ETF的申请。相比之下，美国证交会已批准6只比特币交易所交易基金进行期货交易。
1.SEC批准的6只比特币期货ETF。
此前，SEC主要批准了以下6只比特币期货ETF:
Proshares (BITO): Proshares比特币策略ETF，代码比托，目前资产管理规模9.97亿美元。2021年10月18日获得SEC批准，在纽交所Arca交易所上市交易。在BITO的基金投资策略中，明确写道“本基金主要投资于比特币期货合约。该基金不直接投资比特币。”这只ETF刚出现的时候非常火爆，短短两天交易量就超过了10亿美元。
Proshares (BITI): Proshares做空比特币ETF，代码比提，目前资产管理规模1.39亿美元。该基金于2022年6月推出，是唯一获得SEC批准的比特币空 header ETF。
瓦尔基里(BTF):瓦尔基里比特币策略ETF在纳斯达克交易，代码为BTF，目前的资产规模为3100万美元。2021年10月21日成立。托管人(保管人)是美国银行。根据1940年的投资公司法，瓦尔基里ETF被归类为“非多元化”基金。Vaneck (XBTF): Vaneck比特币策略ETF在Cboe BZX交易所交易，代码为XBTF，目前资产为4650万美元。这只成立于2021年11月15日的ETF有着得天独厚的优势。它是一个C-corp，不同于其他ETF(注册为投资公司)。它是一种节税结构，因为C类企业不需要将长期资本收益作为股息分配给投资者。对于投资者来说，这种方式可能会减少应税分配，从而可以将更多的资金投入到基金中。
simplify(Maxi):Simple bit coin Strategy Plus Inc ETF于2022年9月推出，在纳斯达克上市交易。由于该ETF采用三种策略(比特币期货、收益、期权叠加)来实现ETF的投资目标，且从其实际配置来看，主要配置美国国债，所以相比之前的三只比特币期货ETF，MAXI在业内知名度并不高。目前资产管理规模为2500万美元。
全球X(BITS):全球X区块链& amp比特币策略ETF于2021年11月推出，目前资产管理规模为1000万美元。该ETF的特点是50%投资于CME比特币期货合约，50%投资于其姐妹ETF (BKCH)的股票。这只BKCH ETF拥有一系列区块链股票，包括MARA、COIN、HUT CN、RIOT、APLD、BTBT等。它基本上涵盖了目前在纳斯达克上市的主流数字资产矿、加密货币交易所和区块链开发公司的股票。由于ETF并不完全投资比特币期货，因此在业内的知名度并不高。
除了SEC批准的6只比特币期货ETF，还有一些不是SEC批准的比特币期货ETF，或者是其他国家的比特币期货ETF，甚至是现货ETF。比如:Hashdex比特币期货ETF获得CFTC批准，并在纽约证券交易所上市交易；南方东英BTC期货ETF在香港证券交易所交易；目的BTC现货ETF、3iQ BTC现货ETF、地平线BTC杠杆ETF等。在多伦多证券交易所交易。
2.比特币现货ETF上市还有多远？
历史上被SEC否决的比特币现货ETF主要有:
从表中可以看出，在过去几年中，SEC已经拒绝了数十个比特币现货ETF申请。在所有情况下，SEC的拒绝有三个主要原因:
1.这些申请无法证明这些ETF是“为防止欺诈和操纵而设计的”；
2.这些申请无法证明这些ETF“旨在保护投资者和公众利益”；
3.这些申请的发行人没有充分的备案，缺乏必要的信息。
现在排队等待审批的比特币现货ETF主要有以下几种:
在此期间，最受市场关注的比特币现货ETF的申请人主要是贝莱德和富达。
贝莱德
全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)于6月15日申请了比特币现货ETF，并于近日重新提交了申请。新文件提到，比特币基地被列为“监视共享协议”的合作市场。
如果获得批准，贝莱德的iShares比特币信托将在纳斯达克交易，比特币基地托管公司将作为其加密货币托管人，纽约梅隆银行将作为其现金托管人，比特币基地公司将作为SSA合作市场。
这个iShares比特币信托是属于ETF还是信托，业内有争议。然而，贝莱德申请的iShares比特币信托和灰度发行的GBTC有一个关键区别——它更灵活，可赎回，有授权参与者(AP)——这一点很关键，可以避免像GBTC那样的长期溢价或折价。(授权参与者，即授权参与者，ETF赎回的主要参与者之一)
富达投资公司
Wise Origin比特币信托是由富达管理的现货比特币交易所基金。在提交给SEC的提案中，它曾经申请将ETF在CBOE旗下的BZX交易所上市，最近它还将比特币基地加入了监控和共享协议的合作市场。此外，还含糊地表示“将由纽约金融服务部门授权的托管人负责保管该信托的比特币。
第三，可能影响比特币现货ETF申请结果的因素
1.监控共享协议
监控共享协议。根据SEC的定义，监控共享协议的特征在于，它规定了市场交易活动、清算活动和客户身份的信息共享；协议双方有合理的能力获取和提供所需信息；任何现有的规则、法律或惯例都不会阻止一方获取或向另一方提供该信息。
以Fedelity申请的Wise Origin比特币信托为例。6月30日，CBOE·BZX提交了一份提议上市和交易的Wise Origin比特币信托的文件，其中明确提到“交易所预计将与比特币基地公司达成调查共享协议”的内容。(温馨提示，关于SSA的内容在这份194页的文件的68-69页)。
在该规则备案中，关于监控共享协议，预计现货BTC SSA将具有ISG两个成员之间的监控共享协议的特征，这将使交易所能够获得关于比特币基地现货比特币交易的数据，作为其监控ETF计划的一部分，其方式类似于交易所在必要时享有ISG**信息的方式。如果该交易所和比特币基地达成这样的协议，该交易所将在允许股票交易之前，将现货BTC SSA纳入其市场监控计划。该现货BTCSSSA结合了ISG提供的CME比特币期货相关信息。该交易所认为，CME比特币期货本身代表了一个相当大的监管市场，这将进一步加强交易所发现和防止市场操纵的能力。
总之，监控共享协议有助于发现和制止不当行为，防止欺诈和操纵，保护投资者和公共利益。目前很多业内人士认为，这可能是决定比特币现货ETF获批的最关键变化。
2.与比特币现货ETF相关的几个关键角色。
在申请比特币现货ETF时，有几个关键角色:发起人Sponor、交易所、受托人Trustee、现金托管人、比特币托管人、授权参与者、监控共享协议市场SSA。
据观察，在选择上市交易所方面，贝莱德和瓦尔基里选择纳斯达克，ARK/21Shares，Invesco，WisdomTree，VanEck和Fidelity选择CBOE BZX，Bitwise选择纽约证券交易所Arca。在现金托管方面，基本都是选择美国的大银行，比如纽约梅隆银行，现金托管的选择应该不是决定ETF通过与否的关键；在加密货币托管人方面，可能更重要。或许比特币基地监管是SEC最喜欢的选择。授权参与者AP也很重要，是维持ETF供需平衡和流动性的关键；SSA市场有助于发现不当行为，防止欺诈和操纵，可能是SEC考虑的核心角色之一。
这些角色是否准备好了，每个角色是否有能够满足SEC要求的公司，都可能对比特币现货ETF能否成功推出产生很大影响。
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