科技创新板最看重的是科技的底色。三年研发占比不到5%的天一医疗真的适合上科技创新板吗？
制作|每日财务报告
作者|高荣莲
近日，宁波天一医疗器械股份有限公司(以下简称天一医疗)成功召开会议。天一医疗主营业务为医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产和销售。
2017年，天一医疗寻求主板上市，但并不成功。两年后，公司转行到科技创新板。值得注意的是，公司在提交给主板的招股书中披露的一项投资，在本次提交给科创板的招股书中并未披露。
此外，《每日财经报道》注意到，天一医疗还存在科技背景不足、股权集中度高等问题。科技创新板最看重的是科技的底色。三年研发占比不到5%的天一医疗真的适合上科技创新板吗？
科技创新背景略显不足，外包服务费暴涨27倍。
众所周知，科技创新板最看重的是企业的科技背景。R&D的比重是考察企业科技创新背景的重要标准。
今年3月20日，证监会正式公布了科技创新板科技创新属性评价指标体系，并发布了《科技创新属性评价指引(试行)》，要求科技创新板采用“3项常规指标+5项例外条款”的结构。
其中，三项常规指标中的第一项是“最近三年R&D投资占营业收入的比例在5%以上，或者最近三年R&D投资累计金额在6000万元以上”。
然而，天一医疗的R&D费用可能不符合科技创新板的这一评估体系。
根据每日财报统计，2017年至2019年(以下简称报告期)，天一医疗的R&D费用分别为914.27万元、898.10万元、16070元，占营业收入的比例分别为3.81%、3.48%、5.08%。
报告期内，天一医疗R&D费用合计3，420万元，同期营业总收入为8.14亿元，R&D投资占营业收入的比例约为4.20%。这两个数据与科技创新属性常规指标的第一项不符。
值得注意的是，2019年，天一医疗的研发费用明细变化较大。招股书显示，天翼医疗外包服务费占比从2018年的2.10%上升至2019年的31.81%。
天一医疗在招股书中表示，2019年公司研发费用增加709.14万元，主要是外包服务费较2018年增加。
外包服务费是指由于研发单位自身技术、工艺、设备的限制，必须支付给项目外单位的检验、加工、设计、试验等费用。
如果将这部分费用扣除天一医疗的R&D费用，天一医疗2019年的R&D费用仅为1080万元，占比仅为1.33%。
我投资过小贷公司，两票制可能不利。
公开资料显示，天一医疗冲击资本市场已经不是第一次了。
2017年，天一医疗向主板发起冲击。在公司2018年提交的最新版招股书中，天一医疗披露了一笔投资。
2018年招股书显示，2015年至2017年，天一医疗曾持有宁波东钱湖旅游度假区东钱湖小额贷款有限公司(以下简称“东钱湖小额贷款”)10%的股权。
据天眼查信息显示，2015-2017年，东钱湖小贷的主要经营资产是发放贷款，然而，公司一直处于亏损状态。2017年12月，天一医疗将东钱湖小贷10%股权全部转让。
值得注意的是，在天一医疗向科技创新板提交的招股书中，并未提及2017年东钱湖小贷股权转让一事。明确2017年属于科技创新板招股书的报告期。为什么公司不愿意提这件事？医疗器械公司为什么要投资小贷？公司未来还会继续跨境投资吗？
值得注意的是，近几年实施的两票制可能会对天一医疗的业绩产生不利影响。
所谓“两票制”，就是药品从药厂卖给一级经销商开一次票，经销商卖给医院再开一次票，用两票代替以前的七票八票，减少流通环节的层层盘剥，一级经销商每个品种不得超过两个。“两票制”让药品流通扁平化，药品的流通路径和中间价格将变得透明可追溯。
在“两票制”的冲击下，大量医疗企业从“分销型”向“服务型”转型。但天一医疗仍然采用经销为主，直销为辅的销售模式。
招股书显示，报告期内，天一医疗营业收入为2.40亿元、2.58亿元、3.16亿元，同期分销模式收入为2.31亿元、2.45亿元、2.57亿元，分销模式收入占营业收入的比例约为97.35%、97.89%、82.25%。虽然略有下降，但仍占据较高比例。
天一医疗在招股书中也坦言，如果公司未能根据医用耗材“两票制”政策的变化及时调整业务模式和与经销商的合作方式，公司的生产经营可能会受到不利影响。
股权高度集中，上市前分红。
招股书显示，天一医疗只有5名股东，包括4名自然人股东和1名机构股东。所有制结构非常单一。
唯一的机构股东金普国家基金于2019年12月成为闪电的股东。增资5000万元收购天一医疗5%股权。
表面上看起来是单身，但实际上，这些人大多是“家人”。
每日财报注意到，天一医疗的自然人股东中，吴智敏和吴斌分别担任董事长和副总经理，分别持股63.33%和27.14%，是天一医疗的实际控制人。
另一位自然人股东张文宇在公司担任技术研发部工作人员，持股比例为1.36%。张文宇是吴智敏的侄子。
值得注意的是，2019年天一医疗现金分红6300万元，天一医疗2019年净利润6320万元。相当于天一医疗2019年几乎全部净利润的分红。持有90%以上股份的吴智敏和吴斌将获得约5700万元。
一个家族持股比例超过90%，股权高度集中。如何才能避免经营活动中出现集中管理的情况？天一医疗科技创新板上市拟募集资金5.1亿元，其中补充流动资金1亿元。为什么在没有营运资金的情况下突击分红？
针对上述问题，每日财经记者发函询问天一医疗，但未得到公司回复。
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