【证券之星编者按】商务部新闻发言人沈丹阳17日表示，今年商务部将启动一个新的电子商务专项行动计划，核心是要规范促进电子商务发展，其中，推进农村和农产品电子商务是主要内容。他还透露，商务部正在会同相关部门研究制定《关于加快发展农村电子商务的指导意见》，重点将集中在对农村传统流通网络进行信息化改造、建设农业生产资料电子商务平台、发展农产品电子商务、以及拓展农村电子商务服务领域等四个方面。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。
农村电子商务政策将密集出台
一系列涉及农村电子商务的政策将会在今年密集出台。
我国电子商务发展非常快。据不完全统计，2014年我国电子商务的交易总额达到13万亿元，10年增长了10倍。从近期相关部委工作安排来看，未来几年中农村电子商务将是发展方向。
除了拟发布日程表上的两项政策外，商务部还强调，今年将会投入比较大的力量推进农村电子商务的发展，主要是继续推进“电子商务进农村”。
去年以来，商务部已会同财政部在河北、河南、湖北等8省、56县开展了这项综合示范工作。一方面推动阿里、京东、苏宁等大型电商和许多快递企业布局农村市场；另一方面鼓励传统的供销、邮政等实体企业在农村积极尝试线上线下融合发展。
而在商务部公布一系列力推农村电子商务的政策安排之前五天，也就是3月12日，交通部、农业部、中华全国供销合作总社、国家邮政局等四部门刚刚联合印发了《关于协同推进农村物流健康发展、加快服务农业现代化的若干意见》。(上海证券报)
永辉超市:门店扩张持续推进,关注与牛奶国际合作进展
永辉超市 601933
研究机构：长城证券 分析师：陈曙睿 撰写日期：2015-01-14
投资建议
我们预计公司15-16年EPS分别为0.34元和0.42元,对应PE分别为25X和20X。我们长期看好公司优异的管理能力、供应链整合能力以及短时间难以模仿的差异化生鲜经营模式。维持公司“推荐”评级。
投资要点
业绩符合预期,净利增18.05%:公司14年实现营业收入367.69亿元,同比增长20.38%,实现归属上市公司股东的净利润8.51亿元,同比增长18.05%,每股收益为0.26元,业绩符合预期。
公司全年营收增长主要得益于较好的同店增长和外延扩张下新开门店的拉动:报告期内,公司新开53家门店,总签约门店数达162家,我们预计2015年仍将保持50家左右的开店速度,全年营业收入增速可维持在20%左右。同店增长方面,截止到11月的增速约为5%,预计福建同店约增4%,重庆约增9%。从开店的分布来看,网点铺设主要集中在新区和次新区,共开店39家,老区新开店14家,充足的门店储备将有力支撑公司未来高速扩张。随着公司调整扩张节奏,加强精细化管理,减少无效促销,14年次新区、新区经营状况已实现好转,我们判断安徽14年基本实现盈亏平衡,河南较13年减亏幅度继续缩小,江苏也有不同程度的经营改善。上海农改超项目首家门店已在9月开业,全年开业3家。目前上海约有1000个农贸市场,我们预估公司可实现1/3的门店改造整合,到15年开业10-15家,若以单店日均销售15万元测算,短期10家门店可实现约5亿元的销售额,长期300家门店估算年销售可超165亿元,且在上海形成样板效应后,未来存在与更多地方政府合作的可能。
强强联合,资源互补:引入牛奶有限公司作为境外战略投资者,双方将在全球采购、食品加工与安全、自有品牌产品的开发、高端超市、信息技术与电子商务、人员借调与培训等方面开展战略合作,将进一步降低公司的采购成本、增强供应链管控能力、提高业务运营管理能力,提升公司的核心竞争力和盈利能力。
探索全渠道O2O模式,后续公司将逐渐加大电商领域投入力度:永辉微店自年初上线后,效果明显,目前在福州8家门店进行试运行,配送方式为顾客自提或送货上门,日成交额约为1万元,后续公司也将逐渐加大电商投入力度,微店完善升级后将适机推广至公司全国门店。我们认为公司积极布局和探索O2O模式,长远来看,有利于持续提升公司门店聚客能力和盈利能力。
风险提示:经济下滑,新开门店培育低于预期。
农产品
公司是国家农业产业化经营重点龙头企业，深圳市“菜篮子”重点工程，是农产品流通领域首家通过国际ISO9001:2000质量认证企业。公司以投资、开发、建设、经营和管理农产品批发市场为核心业务,积极创导“绿色交易”，打造“海吉星”农批市场高端连锁品牌，不断引领农产品流通行业的创新与发展，在保障城市食品供应、确保食品安全、平抑和稳定食品价格、提高农产品供应链的流通效率、帮助农户实现产品价值并增加农民收入、带动农业产业化发展、促进各地三农问题的解决等方面发挥着不可替代的作用，取得了良好的经济效益和社会效益。
辉隆股份:向农业服务转型,盈利改善空间大
辉隆股份 002556
研究机构：国元证券 分析师：李朝松 撰写日期：2015-02-13
公司公布业绩快报,2014 年实现营业收入95.86 亿元,同比下降5.2%;实现营业利润1.61 亿元,同比增长186.2%;实现归属于上市公司股东的净利润1.44 亿元,同比增长59.7%;每股收益0.3 元。
结论:公司业绩拐点显现,我们看好公司在农资服务向农业产业综合服务的转型,其构建的平台和网络价值仍有很大的提升空间。短期来看,钾肥业务、自产复合肥、农药、类金融业务对公司整体业务将有积极贡献,预计2015-2016 年公司实现归属于上市公司股东净利润分别为2.84 亿元和3.83 亿元,每股收益分别为0.59 元和0.8 元,看好公司围绕农业服务构建的产业链价值,业绩改善空间大,维持“推荐”评级。
正文:
四季度业绩超预期。第四季度单季度营业收入24.12 亿元,单季度归属于上市公司股东净利润5716 万元(EPS 0.12 元),占全年净利润约40%,单季度业绩创上市以来最好水平。
经营亮点:1)农资主业逆势增长,钾肥、农药等盈利能力强的品种销售占比大幅提高,综合毛利率增加1.98 个百分(约5.7%);2)二是公司经营转型初见成效,从单纯提供产品向提供“产品+服务+解决方案”转变,以服务促转型;3)是公司投资收益同比增加1,300 万元。
2015 年及未来看点:1) 钾肥市场回暖。钾肥贸易是公司农资板块传统盈利能力较强的业务,随着钾肥市场回暖以及公司与盐湖股份深度合作,未来钾肥业务对业绩贡献将逐步显现。
2) 农化板块产品结构优化。公司推进自有复合肥业务和农药业务改善了销售结构,整体毛利率水平逐步上升。农药业务2014 年收入已突破10 亿元;2014 年五和生态30 万吨/年复合肥、吉林辉隆15 万吨/氨酸法复合肥相继投产,自有产品的销售占比将明显提升。
3) 参与土地流转即将见效。公司2010 年参与土地流转,现规模为2 万亩,主要种植品种为经济园林苗木、大棚蔬菜、水果等,上述产品经过几年的培育,已形成规模,经济苗木等于2014 年下半年陆续实现销售。
4) 类金融板块潜力大。公司参股的合肥德善、马鞍山德善、广德德善、德合典当、德润融资租赁等类金融公司盈利能力强。2015年1 月巢东股份公布购买资产预案,拟收购德善小贷、德合典当、德润租赁等公司股权,公司除孙公司出售德润租赁股权外(税前转让收益约5700 万元),其余股权保持不变。
5) 财务费用下降。公司从事农资业务,毛利率相对较低,但对资金需求较大,产生的财务费用也较大,2011-2013 年公司财务费用分别为8664 万元、11834 万元和6892 万元。随着国内融资成本的降低,财务费用有望下降。
6) 供销社系统改革值得期待。2015 年一号文件中要求全面深化推进供销合作社综合改革,坚持为农服务方向,拓展为农服务领域,把供销合作社打造成全国性为“三农”提供综合服务的骨干力量。公司作为供销合作社下属上市公司,有望获得改革红利。
风险因素:化肥市场低迷、农业政策不确定性。
辉丰股份:子公司拖累业绩增速
辉丰股份 002496
研究机构：长城证券 分析师：杨超,余嫄嫄 撰写日期：2015-03-03
预计2014-2016年EPS分别为0.64、0.95元和1.11元,当前股价对应PE为46.7倍、35.6倍和29.0倍,看好公司未来两年新产品产能投放带来的高速增长,维持“推荐”评级。
公司发布业绩快报:2014年实现营业收入24.50亿,同比上升17.45%;归属于上市公司股东的净利润2.05亿,同比上升25.43%;实现每股收益0.64元,同比上升25.43%,低于公司此前三季报30%-50%的业绩增长预测。其中四季度单季度实现收入7.01亿,净利润0.48亿,同比分别上升26.70%与-10.48%。
多个项目投产,子公司拖累业绩增速:近年公司有不少新项目投产,首先杀虫剂2000吨联苯菊酯于2013年下半年开始试生产,2014年逐步实现销售,其次高端杀菌剂产品如氟环唑、二氢蒽醌等性能优异,将随国际市场的不断推广扩大产销;再次今年上半年还完成了年产13000吨制剂项目、仓储物流一期项目的基建扫尾工作,为后续增长提供保障。与此同时,公司利润增速高于收入增速,我们认为主要是产品结构的进一步优化,杀菌剂、中间体等高盈利品种的订单持续放量,而某些普通产品销售则有所下降,我们认为该趋势仍有望延续。四季度单季度增速下滑,我们认为主要是由于收购的江苏嘉隆化工、拜克新材料等两家公司经营业绩低于预期,拖累了整体业绩,2015年这两年子公司经过调整改善业绩有望扭亏。
公司电子商务业务初露尖角:公司与中国农药发展与应用协会主导投资组建的农资类电子商务公司农一网于2014年10月中下旬正式上线运营。据我们了解,农一网通过应用先进互联网技术整合上游的知名农药企业,为种植大户、专业合作社、农业公司、零售商等提供农药网上直销平台,并首次采用"农一网+工作站(B2B2C)+农村信息化服务站"的电子商务模式,彻底改变农药企业的业务员四处跑业务、贴广告的传统销售模式,同时通过严格的质检流程,还杜绝假冒伪劣产品的出现,使得农民真正受益。目前农一网流水已达到1000万以上,注册用户5万以上,发展迅速。
仓储项目形成新增长点,对公司整体意义重大:仓储项目即将完工,罐区的总储存量为39.8万m3,周转能力为488万吨/年。据我们了解,公司仓储项目将采取四种经营模式,分别为传统仓储、自主经营、金融物流以及深加工。公司拟经营的化工品、油品目前国内具有较大的市场缺口,该项目建成将成为江苏苏北沿海地区大型化工仓储基地。此外项目还将对公司整体运作产生积极的影响,比如统一大量采购原材料降低采购成本,向上游延伸提升盈利等。
风险提示:原材料苯酚等价格大幅波动,氟环唑、菊酯等产销不达预期,咪鲜胺等产品景气度下滑严重。
四川美丰
公司属化工类绩优上市公司，第一大股东是中石化集团成都华川石油天然气勘探开发总公司。公司各项经济技术指标和综合实力保持国内同行业领先水平，达到了“生产规模、技术装备、管理水平、经济效益”四个国内一流，成为“中国上市公司竞争力百强”、“中国化肥效益十强企业”、“中国化工500强企业”、“四川100强企业”。四川美丰是中国氮肥行业标志性品牌，荣获“中国驰名商标”、“全国五一劳动奖状”、“中国十大诚信企业”、“全国质量管理先进企业”、“中国企业文化建设先进单位”、“中国最佳董事会50强”、“上市公司信息披露优秀企业”、“银行AAA级信誉企业”等荣誉称号。
新希望调研简报
新希望 000876
研究机构：太平洋 分析师：程晓东 撰写日期：2015-03-10
近日我们参加了新希望临时股东大会,会后与公司高管进行了交流。
公司涉足互联网金融业务。公司将与南方希望、北京首望共同出资设立新希望慧农科技有限公司,注册资本金5000万元,主要致力于搭建互联网金融平台,开展农村互联网金融业务。公司开展互联网金融业务的基本思路是搭建类P2P平台,多方引进社会的低成本资金,撮合资金与养殖户的资金需求对接。计划首先在新希望体系内拓展业务,为满足体系内养殖户的资金需求提供服务。未来,随着富达计划的推进和养殖生态链建设的推进,将逐渐在体系外拓展业务,为养殖生态链所覆盖的体系外养殖户的资金需求提供服务。我们认为,公司作为国内第一大饲料厂商、第一大禽肉制品企业,在畜禽养殖领域深耕多年,开展农村金融担保业务也有8年,具有丰富的农户合作经验和强大的征信数据系统,对金融服务已经有较深的认识,相比较于其他涉农企业,更易于建立起农村互联网金融业务的竞争优势。因此,其未来发展值得期待。
饲料业务发展态势良好。公司近几年加快了海外饲料业务的发展,在发展中国家加快了饲料产能规模的建设,以满足当地快速增长的市场需求。随着工厂的陆续竣工,预计今、明两年海外饲料产能及产销量将快速增长。此外,由于使用低利率的境外贷款,降低了资金使用成本,使得海外饲料业务的盈利能力明显高于国内。在国内饲料业务方面,公司近两年实施的富达计划对其发展也有良好的促进作用。目前,公司富达计划已经形成700人的服务团队,2015年计划扩充至1000人。养殖生态链的建设也已经初见成效,体系外农户覆盖范围正在不断扩大。
养殖业务以稳定为主,2015年或受益于行业景气回升。养殖业务包括禽类和生猪两部分。对于前者,公司的思路正在由以前的追求规模为主向追求安全有效规模转变。2015年,公司将稳定种禽发展规模,加强养殖基地的一体化管理,打造质量品牌。公司看好2015年禽类产品市场的景气回升。生猪部分,公司未来仍将保持一定的规模扩张速度。
肉制品业务战略转型开始实施。肉制品业务战略转型早已明 确,即由之前的“以规模扩张为主”转向“要质量、要效益”的全新战略。具体到产品方面,就是加快促进“冻转鲜、粗转精、生转熟”;渠道升级方面,要提高商超和机关食堂等高端渠道的销售占比由目前的15%左右至60%,降低农批市场的销售占比由目前的85%至40%。目前,公司肉制品业务战略转型正在如火如荼的进行,在上海成立了肉制品研发团队,在青岛成立试制中心,主要开展新产品的研究和开发,预计今年将有不少新产品面世;此外,还压缩了传统农批市场渠道的销售队伍规模,成立了大客户部,扩大了高端客户销售队伍。预计,随着转型的全面铺开和深化,效果将逐渐体现到盈利能力的提高上来。
给予新希望“增持”评级。
风险提示:新希望农牧业资产的利润主要来源于饲料,饲料受豆粕等原料价格波动的影响较大。目前,豆粕价格处在较低水平,未来不排除上涨的可能,对于其风险应予以充分关注。
雏鹰农牧:雏鹰再次翱翔
雏鹰农牧 002477
研究机构：国泰君安证券 分析师：王乾 撰写日期：2015-03-03
首次覆盖,给予“增持”评级。14年养殖行情持续低迷,公司养殖产能利用率偏低,随着能繁母猪产能持续收缩,15年行业有望触底回升,同时公司出栏量也有望顺周期重拾高增长,业绩弹性值得期待。预计2014-2016年公司生猪总出栏量分别为170万头、250万头、325万头,EPS分别为-0.2元、0.42元、0.67元,同比增速分别为-349%、311%、59%。参考养殖行的估值水平,给予公司2015年30倍PE,目标价12.6元,首次覆盖,给予“增持”评级。
收购下游电商平台,丰富销售渠道。公司收购江苏淘豆股权,淘豆以线上猪肉脯销售为主,与公司熟食制品存在业务整合空间。公司前瞻性从传统生猪养殖环节,向下游屠宰、食品加工、电子商务等流域拓展,虽然短期面临经营、业绩等考验,长期利于公司摆脱周期波动。
公司出栏量有望重拾高增长。公司规划产能1000万头,包括襄城30 万头、尉氏40 万头、三门峡100 万头、卫辉100 万头,拟增发实施吉林年出栏400万头项目。
“雏牧香”转变经营策略。公司“雏牧香”专卖店模式将收缩,向代理商模式转型,积极开拓线上与线下相结合的销售方式,费用将得到控制。
风险提示:猪价下跌、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等
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